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小米的分水嶺

2020-2-17 11:58 收藏 分享 邀請

p2p理财平台 www.363996.live 摘要: 當手機業務走出低谷,其他業務也將面臨重估。在過去兩個月,小米在無疑是資本市場最受關注的公司之一,股價從11月最低的8.35港幣上漲到13港幣,上漲幅度高達56%。資本市場的亮眼表現,也讓小米10的發布尤為令人期待 ...

當手機業務走出低谷,其他業務也將面臨重估。

在過去兩個月,小米在無疑是資本市場最受關注的公司之一,股價從11月最低的8.35港幣上漲到13港幣,上漲幅度高達56%。

資本市場的亮眼表現,也讓小米10的發布尤為令人期待。小米股價也在發布會后迅速上漲,最高漲幅達5.26%.

于小米而言,小米10將成為小米沖擊高端市場的革命性產品。一旦成功,意義巨大。

直接意義上講,高端市場本身就是小米的增量市場,能直接帶來收入增長。同時,高端市場用戶的付費能力,又能進一步延伸至智能硬件業務和互聯網業務。另一方面,進入高端市場的小米,盈利能力將大幅提升。

而更大的意義在于,小米10可能將成為小米在手機業務上的分水嶺,帶來手機行業的重新洗牌。

從過去手機行業的發展規律來看,任何一次通信技術的升級,都帶來了手機行業的重新洗牌。不出意外,2020正是5G換機潮到來的元年?;瘓浠八?,一旦小米10有不錯的表現,小米不單能沖擊高端市場,更加能在5G時代占據不錯的位置。

目前來看,小米至少開了個好頭。小米10發布1分鐘,線上全平臺銷售額迅速突破2億元。

根據IDC報告,在2019年全球手機出貨量下滑的背景下,小米逆勢增長,全年出貨量同比增長5.5%,預計全年收入超過2000億,其中第四季度增長最為強勢達到31.1%,這也是業界最高增速。Q4的強勁增長,正是得益于小米在去年9月下旬發布的5G手機。

按現有資本市場看待小米的邏輯,當手機業務走出低谷,小米其他業務的價值無疑也將面臨重估。

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小米手機的分水嶺

突如其來的疫情,讓本是手機銷售旺季的春節,意外“冷場”。天風證券分析師郭明錤預測,在春節期間國內手機市場出貨量同比下滑50%-60%。

在這樣的環境下,手機行業急需要一場發布會掃去疫情陰霾,提振行業信心。2月13日舉行的小米10新品發布會,無疑成了手機行業的一針強心劑。正如雷軍說的那句話:“生活可以被疫情影響,但我們絕不能被疫情打敗”。小米此舉也贏得了供應商們的廣泛支持和稱贊。

相比于提振行業信心,小米10對小米意義更加重大。

首先,小米10是小米手機品牌沖擊高端市場的里程碑式產品。自從2019年小米開始實行雙品牌策略,將Redmi品牌獨立拆分,Redmi經過2019年堅挺的銷量表現和產品力提升,已經成功承接住原有的用戶。而現在的小米品牌,可以大展身手進軍高端市場,因此小米10的表現至關重要。

其次,小米10的推出,能證明小米擁有不俗的研發能力。過去小米被人詬病最多的是,研發能力不足。

但人們往往會忽視,小米在研發方面的巨大投入。小米上市前三年研發投入累計達111億元,2018年全年研發投入58億,2019年研發投入70億,2020年預計研發投入突破100億。

多年真金白銀的投入,將在小米10上得到很好的證明。

從產品性能上看,小米10的芯片、內存標準,閃存、wifi 6等多項指標均是業界最高標準。以內存標準為例,小米10首發采用最新LPDDR5內存標準,每秒可傳送44GB數據,速度提升50%。

隨著5G換機潮的到來,2020年應該是手機大年。從過去手機行業的發展規律來看,任何一次通信技術的升級,都帶來了手機行業的重新洗牌。

1G時代是摩托羅拉的時代,諾基亞在2G時代達到頂峰,3G技術又讓三星的市場份額增加了1倍,蘋果則在4G時代迎來爆發。

換句話說,一旦小米10有不錯的表現,不單能帶領小米沖擊高端市場,更加能在5G時代占據不錯的位置。而這將成為小米在手機業務上的分水嶺。

事實上,類似的行業洗牌,在去年第四季度已經初見端倪。

IDC發布的全球手機市場季度跟蹤報告顯示,在全球前五大手機品牌中,小米實現了最高單季增速。Q4出貨量達3280萬臺,增幅高達31.1%,市占率繼續居于全球第四。從全年來看,小米出貨量增速達5.5%,位居行業第二。

(數據來源:IDC全球手機市場季度跟蹤報告)

目前看來,一季度的小米仍然有望延續增長的態勢。

原因有兩點,一方面,小米以線上起家,除傳統電商渠道外,還有小米商城、有品等自營電商加持,其線上銷量優勢明顯,遠超其它品牌。而疫情主要影響的是線下渠道,對線上影響有限,線上需求也能在短期內實現爆發。

另一方面,小米的海外收入占比將近一半,且增長情況不錯。根據Canalys數據,其第四季度海外手機銷量同比增長43%。

當手機行業面臨洗牌,走向高端市場的小米,究竟又意味著什么呢?

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小米的“第二次呼吸”

有過跑步經歷的人,也許聽說過「第二次呼吸」。它指的是,人體在運動一段時間后會出現血液供氧不足、呼吸困難的情況。這個時候只要調整好呼吸節奏與速度,堅定意志,就能夠突破原有的困乏狀態,動作重新變得輕盈有力,迎來「第二次呼吸」。

時至今日,可以確切地說,小米有望迎來自己的「第二次呼吸」。

一旦小米10打進5G高端市場,意味者小米雙品牌戰略的達成,小米將會成為手機廠商中布局最為全面的公司之一。全面的品牌布局能夠擴寬用戶人群,進而保持小米手機新的增量。

2019年,伴隨著西歐等新海外市場的開拓,小米在全球手機銷量下滑的背景下,逆勢增長,全年銷量同比增長5.5%。其中很重要的原因是,小米因下半年5G手機的推出,使得第四季度銷量大幅增長,達到31.1%,也是同期全球手機廠商的最高增速。

其次,進入高端市場,意味著小米的盈利能力將大幅提升。

從全球手機行業的利潤分配看,手機行業的利潤基本被高端手機企業所占據,根據Counterpoint,蘋果、三星等高端機型廠商占據了全球手機行業利潤的8成。

(數據來源:Counterpoint)

最直接的體現是,在去年雙品牌戰略實施后,小米的客單價從2019年Q1到Q3提升了38.2元,其毛利率也隨之提高5個百分點。

不出意外,本次小米10的發布,也將持續拉升整體客單價,極大提升小米的盈利能力。

另一方面,小米的用戶結構也在發生變化,用戶人群將由價格敏感性用戶向更具消費能力的新銳商務人群遷移。

其意義在于,新銳商務人群消費水平更高,需求也更加多樣化,不僅可以帶動互聯網服務收入的增長,還可以進一步帶動IOT業務。

簡單來說,高端手機市場的用戶,往往對IOT設備有很強烈的需求。另一方面,高端手機市場的用戶,對用戶體驗要求更高。手機是IOT設備的控制終端,同一品牌下的IOT設備連接往往可以帶來更好的連接質量和更低的連接成本。

而對用戶體驗的高要求,又會帶來互聯網服務收入的提升。以小米盒子為例,其月活用戶達2300萬,但其付費用戶僅350萬,未來付費用戶滲透率將有望進一步提高。

銷量領跑行業,高端市場又帶來極大的想象空間,使得小米的困境反轉態勢已成定局。

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小米的“意外之喜”

在過去兩個月里,小米在資本市場的表現極其強勢。股價從11月最低的8.35港元漲到了13港元,上漲幅度為56%。

股價變化,是投資人預期的外在表現。在小米這家公司上,投資人的預期往往過多集中于手機業務。盡管,截至2019年上半年,小米的IoT設備和生活消費品及互聯網服務收入占比已經提升至接近40%。

在這個邏輯下,會出現一個嚴重問題,即當小米手機業務面臨問題時,公司其他業務都會面臨嚴重低估。

比如智能硬件,在過去相當長時間內,小米的智能硬件收入增長服務始終都在40%以上。單單2019上半年,其IoT及生活消費品收入更是高達270億元,同比增長49.3%。

放眼任何消費品行業,在這樣的規模下,能保持如此高的增速并不多見。

從細分市場表現來看,其產品的競爭力也毫不遜色。以電視為例,2019年小米電視出貨量達1046萬臺,成為首個中國市場年出貨量破千萬的電視品牌。同時,中怡康數據顯示,2019年小米電視全年銷量市場占有率達19.25%。

10月12日,小米發布了四款冰箱,宣布進軍冰箱市場。這意味著小米正式全面步入空調、冰箱、洗衣機市場,擴大了大家電領域的布局。

智能硬件業務的高速增長,很大程度上要歸功于,小米商業模式的高效。即從早期的捕捉市場需求,到產品開發設計,再到重塑供應鏈的制造,以及最后市場的營銷,使得小米在各個細分市場無往不利。

另一個被忽略的亮點是,小米海量布局的線下零售渠道。截至去年年底,小米之家線下門店已經超過2000家。

這些海量的線下渠道,使得小米的品類有了更大的延展性,其商業模式的未來有了更大的想象空間。從目前看,大部分投資人都沒能認識到這一點。

而隨著小米手機業務的回暖,我們相信,這種良好的預期,會逐漸反饋到小米其他業務上,進而給小米的投資人帶來更多的意外之喜。



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這個人很懶,什么也沒留下...
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